霍尔木兹彻底放行！黄金冲击4900，原油自由落体

汇通财经APP讯——4月17日周五美市早盘，国际大宗商品市场出现剧烈波动。伊朗外交部长阿巴斯·阿拉格齐通过社交媒体宣布，与黎巴嫩停火协议一致，霍尔木兹海峡对所有商业船只完全开放，航道按伊朗港口海事组织先前公布的协调路线执行。这一表态直接打消了市场对能源供应中断的担忧，导致原油价格快速下挫。

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WTI原油期货一度下跌超过10美元/桶，报82美元/桶附近，跌幅超过11%。在此背景下，现货黄金价格围绕4850美元/盎司一线波动，短线冲高至4890美元后小幅回落，但整体展现出较强韧性，主要得益于油价回落引发的通胀预期下行，以及由此带来的利率路径预期调整。

能源供应风险溢价快速消退

伊朗外长阿拉格齐的声明标志着中东紧张局势出现实质性缓和迹象。此前市场担忧霍尔木兹海峡可能面临运输中断风险，这一咽喉要道承担全球约20%的石油运输量，其任何不确定性都会推高原油风险溢价。阿拉格齐明确表示“海峡完全开放”，并强调这是与停火协议协调一致的举措，同时美伊谈判代表将于周日在巴基斯坦举行会晤，讨论包括200亿美元现金换取铀的妥协方案，其中部分高浓缩铀将运往第三方国家，其余在国际监督下于伊朗本土稀释，还涉及自愿暂停核浓缩活动。这些进展被市场解读为和平协议接近达成的信号，投机性多头迅速平仓，原油价格因此出现断崖式下跌。

这一事件对能源市场的直接冲击体现在供应预期的正常化上。交易员此前已将地缘风险溢价计入油价，WTI原油一度逼近95美元/桶高位。但消息发布后，市场迅速重估供应前景，油价回落不仅反映了即时风险解除，更预示着未来数月全球原油库存压力可能减轻。相比之下，布伦特原油同步下跌约9美元/桶，跌幅同样显著。能源价格的快速回调正在向整个大宗商品链条传导，天然气、煤炭等相关品种也出现联动调整。

通胀预期下行重塑全球价格动态

油价大幅回落的核心影响在于通胀预期的快速修正。能源成本占全球消费者物价指数权重显著，原油每下跌10美元/桶，通常会带动整体通胀率下行0.3至0.5个百分点。此次事件释放的供应信号尤为强劲，市场对未来能源价格中枢的预期从偏高位迅速下移。最新数据显示，美国消费者一年期通胀预期已回落至3.4%左右，企业调查也显示2026年价格上涨压力较2025年有所缓和。

通胀预期的下行并非孤立现象。它通过成本推动渠道影响生产者价格指数，并进一步传导至核心通胀指标。能源价格稳定将减轻供应链压力，降低企业定价能力，元股证券股票交易同时消费者实际购买力可能温和回升。这种动态对黄金而言具有正面意义，因为黄金定价中实际收益率是关键变量：通胀预期回落虽可能压低名义通胀，但若伴随货币政策宽松，则实际利率下降将降低持有黄金的机会成本。

全球主要央行正密切监测这一变化。美联储当前联邦基金利率目标区间维持在3.5%至3.75%，2026年市场定价显示全年1至2次降息概率有所提升。欧洲央行、英国央行等也面临类似通胀路径调整压力。油价回落缓解了央行在高通胀环境下被迫维持紧缩的困境，为政策转向创造空间。

利率预期调整支撑黄金定价逻辑

现货黄金作为非收益资产，其价格高度敏感于实际利率水平。此次油价驱动的通胀预期下行，正通过利率渠道提供支撑。市场对美联储降息的定价已从更鹰派路径转向温和，10年期美国国债实际收益率随之承压，这直接利好黄金估值模型。

从定价框架看，黄金可视为通胀对冲与实际收益率的函数。通胀预期下行本身可能构成短期压力，但伴随利率预期同步下调的组合效应更为重要。交易员观察到，黄金隐含波动率维持低位，而期权市场对看涨头寸的配置并未明显减仓，显示市场对这一宏观逻辑的认可。最新金价在4850美元/盎司附近，与1月份创下的历史高点相比，仅回调有限，反映出基本面韧性。

此外，全球央行购金需求虽未直接受此事件影响，但低利率环境将持续鼓励多元化配置，进一步巩固黄金中枢。交易员关注后续谈判进展，若美伊协议最终落地，能源价格中枢的下移将进一步固化当前通胀路径，黄金将从利率预期调整中持续受益。

现货黄金市场技术面与基本面综合解读

技术面上，现货黄金日线图显示价格在4750至4900美元/盎司区间内震荡，200日均线提供强力支撑。MACD指标显示动能温和，RSI处于中性区间，未现超买信号。基本面层面，油价回落对黄金的间接支撑已超过短期噪声，交易员正重新校准仓位，关注下周美联储相关官员表态以及即将公布的宏观数据。