算力金属再掀涨停潮！锡价红盘火热，供应收紧支撑长期景气

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　　长江有色金属网

　　一夜之间，“算力金属” 成为全球资本市场最炙手可热的关键词！6 月 3 日，美股光通信龙头集体暴走，迈威尔科技一度飙涨 26%，Coherent、康宁同步大涨超 10%；A 股光通信板块掀起涨停潮，长飞光纤、永鼎股份等近 20 只个股封板。与此同时，锡价迎来暴力拉升，成为本轮 AI 基建行情中最被低估的核心战略品种。

　　锡价暴涨核心逻辑

　　隔夜伦锡收报 58280 美元 / 吨，上涨 1475 美元，涨幅 2.6%；沪锡主力合约收报 450720 元 / 吨，上涨 9800 元，涨幅 2.22%。本轮上涨核心在于宏观共振 + 供需硬缺口：美元弱势支撑大宗商品估值，AI 算力与光通信基建爆发式增长带来锡需求新曲线，单台 AI 服务器用锡量是传统服务器的 3 倍以上。

　　当前全球市场整体运行平稳，美元指数微涨，美联储 6 月维持利率不变的市场预期极高，大宗商品整体承压有限。美股三大指数齐创历史新高，AI 服务器龙头企业业绩超预期，点燃了科技股的投资热情。国内市场同样表现亮眼，A 股创业板指大幅上涨，半导体板块领涨，政策持续加码高端制造，工业金属需求预期持续升温。

　　在此背景下，锡价迎来大幅上涨，双向股票投资其核心逻辑在于宏观面风险偏好回升与产业链供需的极致错配。一方面，美元走弱降低了金属持有成本，美股科技股的强势表现也带动了资金向大宗商品领域流入；另一方面，供应端多重因素扰动全球锡矿供应链，缅甸雨季拖累矿山复产进程，印尼拟上调矿业特许权使用费，刚果（金）的埃博拉疫情也带来了额外的不确定性。需求端则迎来爆发式增长，AI 服务器单机耗锡量远高于传统机型，HBM 高带宽存储器、Chiplet 先进封装等领域的需求激增，成为推动锡价上涨的核心驱动力。

　　产业链供给端呈现全面收紧态势。全球主要锡产国印尼持续收紧产业政策，不仅大幅下调年度生产配额，还计划大幅上调锡矿权益金税率，从源头压缩全球锡矿供应增量。另一重要锡矿出口国缅甸因突发安全事故导致锡矿开采活动受阻，进一步加剧了全球锡原料供应紧张局面。

　　受此影响，锡石、黄锡矿、砂锡矿等各类原生锡原料供应持续偏紧，锡精矿加工费长期维持在低位水平。再生锡虽然在全球锡供应中占据一定比重，但受制于较长的回收周期以及下游对锡产品纯度的高要求，无法在短期内快速填补原生锡的供应缺口。

　　后市前瞻与预测

　　短期市场将聚焦美国非农就业数据与印尼锡政策动向。预计伦锡短期波动区间 57000-58000 美元 / 吨，沪锡对应 449000-451000 元 / 吨，建议产业链企业逢低备货，锁定原材料成本。

　　（注：个人观点，核心观点基于公开信息及市场推导，以上观点仅供参考，不做为入市依据）长江有色金属网

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