光大期货：4月3日能源化工日报

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　　原油：

　　（钟美燕，从业资格号：F3045334；交易咨询资格号：Z0002410）

　　周四内外盘油价有所分化，其中WTI 5月合约收盘上涨11.42美元至111.54美元/桶，涨幅11.41%。布伦特6月合约收盘上涨7.87美元至109.03美元/桶，涨幅7.78%。SC2605以713.2元/桶收盘，上涨25.8元/桶，涨幅3.75%。美国总统特朗普在晚间全国讲话中警告称，将在未来两到三周内对伊朗采取进一步军事行动，这打击了市场对冲突即将缓和的希望，并推高了油价，此举可能延长霍尔木兹海峡能源供应受阻的时间。伊朗外交部发言人巴加埃表示，伊朗决定对船只通行采取具体措施的原因很简单，因为伊朗需要确保侵略者及其船只不会滥用霍尔木兹海峡对伊朗发动军事侵略，这是基于国际法。本周日将举行OPEC八个成员国月度会议。欧佩克和非欧佩克中的8个主要产油国预计将讨论再次上调产量。欧佩克此前于3月1日发表声明称，八个主要产油国决定4月日均增产20.6万桶。两名知情人士透露，该联盟大概率将推进新一轮名义上的增产，为霍尔木兹海峡恢复通航后快速投放原油做好准备。当前需要注意的是提高增产计划到产量兑现还有赖于海峡通航，只是当前这一预期会继续延迟。油价节奏有所反复，但整体来看，随着霍尔木兹海峡治理结构的变化，油价重心可能会持续上移，且对消息面的变化依然会比较敏感。

　　燃料油：

　　（杜冰沁，从业资格号：F3043760；交易咨询资格号：Z0015786）

　　周四，上期所燃料油主力合约FU2605收跌11.17%，报4001元/吨；低硫燃料油主力合约LU2605收跌8.36%，报4716元/吨。截至4月2日当周，新加坡陆上燃料油库存录得2346.5万桶，环比前一周减少104.4万桶（4.26%）；富查伊拉燃料油库存录得532.9万桶，环比前一周减少2.4万桶（0.45%）。高、低硫燃料油一方面受成本端原油支撑，另一方面供应实际收紧，需求存在替代原料与船加油支撑，整体预计维持高位运行。需要警惕的是冲突结束后油价短期大幅回落的风险，尽管供应恢复需要时间，但价格波动率仍将因地缘相关消息而放大，关注地缘局势变化对成本端的影响。

　　沥青：

　　（杜冰沁，从业资格号：F3043760；交易咨询资格号：Z0015786）

　　周四，上期所沥青主力合约BU2606收跌5.56%，报4284元/吨。隆众资讯统计，本周国内沥青54家企业厂家样本出货量共23.3万吨，环比增加1.7%；国内69家样本改性沥青企业产能利用率为3.3%，环比增加0.2%，同比减少1.9%；改性沥青对沥青周度消费量为1.8万吨，环比增幅5.9%。本轮油价对沥青供应的传导略有滞后，在当前供应与库存低位、需求稳步回暖的背景下，预计沥青价格偏强运行。需警惕冲突结束后油价短期大幅回落的风险，但沥青价格波动率预计小于其他油品，相对强弱更为明显，裂解有望维持高位，建议关注地缘局势变化对成本端的影响。

　　橡胶：

　　（邸艺琳，从业资格号：F03107645；交易咨询资格号：Z0021445）

　　周四，截至日盘收盘沪胶主力RU2605上涨285元/吨至16700元/吨，NR主力上涨190元/吨至13855元/吨，丁二烯橡胶BR主力上涨550元/吨至17335元/吨。昨日上海全乳胶16600（+300），全乳-RU2605价差-75（+290），人民币混合15900（+150），人混-RU2605价差-775（+140），BR9000齐鲁现货17750（-1250），BR9000-BR主力630（-825）。印尼前2个月天然橡胶、混合胶合计出口23.9万吨，同比降19%；合计出口到中国4.9万吨，同比降31%。海外产区低产，国内部分地区开割，预计清明后国内产区全面开割，下游刚需采购，天然橡胶的替代采购支撑价格，库存继续小幅累库，丁二烯地缘影响下高位震荡，丁二烯橡胶宽幅震荡，天然橡胶和丁二烯橡胶走势分化。关注地缘局势变化。

　　PX&PTA&MEG：

　　（邸艺琳，从业资格号：F03107645；交易咨询资格号：Z0021445）

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　　TA605昨日收盘在6856元/吨，收涨7.7%；现货报盘贴水05合约23元/吨。EG2605昨日收盘在5152元/吨，收涨5.94%，基差增加62元/吨至29元/吨，现货报价5080元/吨。PX期货主力合约605收盘在9720元/吨，收涨5.77%。现货商谈价格为1249美元/吨，折人民币价格9916元/吨，基差走扩290元/吨至354元/吨。江浙涤丝产销继续清淡，平均产销估算在2成略偏上。沙特一套55万吨/年的乙二醇装置因原料问题已于近日停车，沙特另一套70万吨/年的乙二醇装置因原料问题已于近日停车。华南一套110万吨PTA装置计划4月中停车，华东一套300万吨PTA装置计划4月中检修，恒力石化（大连）两条PTA生产线计划4月10日开始检修，涉及产能500万吨，逸盛新材料720万吨装置从今日起，开始降负荷30%运行。受美方言论影响，原油价格大幅抬升，PX检修较多，PTA大型企业开始检修，乙二醇煤制与油制分化，合成气制乙二醇装置检修增多，华南地区装置开工负荷继续下降，下游涤丝工作日产销持续低迷状态。地缘影响下成本宽幅震荡，市场等待局势进一步发展，聚酯产业链跟随成本端波动。关注中东局势，与检修装置实质变动。

　　甲醇：

　　（彭海波，从业资格号：F03125423；交易咨询资格号：Z0022920）

　　周四，太仓现货价格3300元/吨，内蒙古北线价格在2582.5元/吨，CFR中国价格在412-416美元/吨，CFR东南亚价格在679-684美元/吨。下游方面，山东地区甲醛价格1505元/吨，江苏地区醋酸价4700-4800元/吨，山东地区MTBE价格7250元/吨。综合来看，双向股票投资到港量兑现低位预期，即使MTO装置负荷偏低，库存也开始进入下降通道，后续伊朗装置供应逐步恢复，可能会压制价格上涨空间，但伊朗局势尚不明朗，容易使盘面形成大幅度波动，建议投资者控制风险。

　　聚烯烃：

　　（彭海波，从业资格号：F03125423；交易咨询资格号：Z0022920）

　　周四，华东拉丝主流在9100-9300元/吨，油制PP毛利-408元/吨，煤制PP生产毛利2179.87元/吨，甲醇制PP生产毛利-922元/吨，丙烷脱氢制PP生产毛利-2004.23元/吨，外采丙烯制PP生产毛利-412.57元/吨。PE方面，HDPE薄膜价格在9542元/吨，较上周价格+356元/吨；LDPE薄膜价格在11266元/吨，较上周价格+282元/吨；LLDPE薄膜价格在9163元/吨，较上周价格+93元/吨。利润端，油制聚乙烯市场毛利为-1261元/吨；煤制聚乙烯市场毛利为1995元/吨。供应方面，上游装置检修和降负装置偏多，后续产量维持低位。需求方面，下游工厂开工负荷提升，春季需求释放。综合来看，市场保持去库节奏，但短期地缘风险推升成本，导致下游利润空间被严重压缩，后续需求增长恐会受阻，关注美伊局势变化，操作上以控制风险为主。

　　聚氯乙烯：

　　（彭海波，从业资格号：F03125423；交易咨询资格号：Z0022920）

　　周四，华东PVC市场价格偏强调整，报价较乱，电石法5型料5300-5450元/吨，乙烯法主流参考6100-7100元/吨；华北PVC市场价格上调，价格较乱，电石法5型料主流参考5330-5430元/吨左右，乙烯料主流参考6680-7450元/吨；华南PVC市场价格价格上调，报价较乱，电石法5型料主流参考5480-5540元/吨左右，乙烯法主流参考6400-7150元/吨。PVC出口将对内需形成一定补充，从估值上来看，基差和月差结构在国内需求弱修复的背景下，持续维持较低水平，因此整体做空力量并未减弱，PVC在化工板块弹性较低，后续仍要密切关注出口订单兑现情况以及中东局势动态。

　　尿素：

　　（张凌璐，从业资格号：F3067502；交易咨询资格号：Z0014869）

元股证券:ygzq.hk

　　周四尿素期货价格窄幅震荡，主力05合约收盘价1850元/吨，微跌0.38%。现货市场多数稳定，山东、河南地区市场价格分别为1900/吨、1880元/吨，日环比分别持平、上调10元/吨。尿素供应高位运行，行业日产量昨日22.28万吨，日环比下降0.03万吨。需求端跟进情绪区域间差异仍较为明显，昨日主流地区现货产销率位于20%~90%区间，个别地区产销超100%。短期尿素需求仍有支撑，局部地区呈现货源偏紧现象，厂家库存本周下降23.48%，支撑现货价格高位坚挺。整体来看，尿素需求仍有支撑，短期供需两旺格局得以延续，期货盘面也将维持高位坚挺震荡趋势。国际地缘政治及能源价格扰动仍存但影响力度逐渐下降，关注国内需求力度、政策动态、商品市场整体情绪。

　　纯碱：

　　（张凌璐，从业资格号：F3067502；交易咨询资格号：Z0014869）

　　周四纯碱期货价格坚挺震荡，主力05合约收盘价1201元/吨，微涨0.17%。纯碱现货报价稳定，贸易商报价跟随盘面情绪波动，昨日沙河地区重碱送到价格1172元/吨，日环比涨5元/吨。基本面来看，本周纯碱产量小幅下降0.34%，企业库存累积1.85%，社会环节库存提升3万吨以上，中上游供应量整体有所提升。需求持续下降，近几日下游浮法玻璃、光伏玻璃产线均有冷修，压制重碱刚需，采购需求则以中下游低价按需跟进为主。当前纯碱企业库存高位，中游货源压力也相对偏高，中上游出货对市场形成压制。纯碱基本面宽松状态依旧，外部因素对期货盘面影响力度随着时间逐渐下降，预计短期纯碱期货价格偏弱运行为主，关注气温回升后企业检修力度能否给市场带来托底效应，另需关注下游产能变化、国际局势及商品市场整体情绪。

　　玻璃：

　　（张凌璐，从业资格号：F3067502；交易咨询资格号：Z0014869）

　　周四玻璃期货价格弱势震荡，主力05合约收盘价1002元/吨，微幅下跌0.69%。现货市场窄幅波动，昨日国内浮法玻璃市场均价1169元/吨，日环比跌1元/吨。玻璃供应水平低位稳定，行业日熔量昨日维持在14.31万吨/天，玻璃产能处于同比低位，供应支撑力度有所加强。需求跟进力度略有放缓迹象，昨日主流地区现货产销率多数降至80%~90%区间，仅个别地区达到100%以上。本周玻璃企业库存微幅增加0.03%，中游库存同样处于都处于同比高位，后续现货市场抛压较大。整体来看，玻璃供应下降但库存持续累积，侧面反映需求力度依旧偏弱，成本重心上移及国际市场地缘政治因素对盘面影响力度逐渐下降，预计玻璃期货价格延续底部偏弱趋势，关注主力合约前期低点是否存在支撑，另需关注玻璃现货成交情况、产线变化、国际局势及能源价格变化。

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